O mercado de imóveis comerciais no Brasil atravessa um momento que poucos analistas previram com tanta intensidade.

Quando uma imobiliária avalia um inquilino, o foco quase sempre recai sobre a renda. Faz sentido — renda é o dado mais óbvio disponível. Mas existe uma variável que o mercado sistematicamente ignora na hora de precificar risco: o valor do próprio aluguel.

O mercado de aluguel nunca esteve tão aquecido. A demanda cresceu, os preços subiram, e quem tem imóvel para locar deveria estar colhendo os frutos disso. Mas os números contam uma história diferente.